生猪价格探底回升,反弹能否持续?

在现货价格企稳和情绪推动下,近日生猪期货价格经历连续增仓下挫后企稳回升,截至6月25日,主力合约报收于18925元/吨,当月跌幅收窄至14.07%。然而,后市依然偏空。

图为历年生猪周度出栏均重(单位:公斤)

 

压栏现象较为普遍

 

市场主流推断,端午前后供应集中释放,现货价格见底,随着压栏及二次育肥的大猪出清,供应节奏将回归正常,叠加季节性需求回升,7月猪价或见底反弹。然而,笔者在多次调研后发现,1—4月,除部分规模养殖场按计划出栏,中小养殖场和散养户均存在压栏现象,压栏及二次育肥带来的并非边际增长,而是供应整体性增长,这可以从饲料产量数据中得到印证。

 

根据中国饲料协会的统计,2021年1—4月,全国饲料总产量为8846万吨,同比增长20.1%。其中,猪饲料产量为4117万吨,同比增长74.2%。而根据农业农村部的数据,同期,生猪存栏同比增长29.3%,猪肉产量同比增长31.9%,均低于饲料同比增幅,这说明育肥饲料需求高于预期,被动压栏和二次育肥现象较为普遍,社会整体存栏均重或高于预期。考虑到整体存栏均重抬升的现状,大肥猪出清后,出栏均重很难如预期般下降。

 

措施短期利好有限

 

近期,国家发改委会同各部委印发的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》(下称《预案》)引发市场关注。国家发改委发布公告称,6月5—11日国内猪粮比价为5.88,进入过度下跌三级预警级别区间,将会同相关部门或按《预案》落实储备调节工作。不过,以2020年国家多次抛储的经验来看,收抛储带来的影响更多侧重于稳定市场情绪。后续需要关注《预案》执行和政府调控生猪供应节奏的力度。短期而言,收储将启动的消息对盘面带来的利好有限。

 

综上所述,生猪基本面仍维持供大于求的预期,加之养殖成本支撑较弱,价格下跌仍有想象空间。

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