猪价止跌反弹,A股猪板块大涨是趋势反转?

连续下挫的A股猪肉板块终现回暖。6月28日,沪深两市连续第七个交易日成交额超万亿。题材轮动方面,阴跌许久的猪肉板块重新回暖,全天涨幅居前。

截至28日收盘,新五丰(600975.SH)、天邦股份(002124.SZ)、傲农生物(603363.SH)涨停;正邦科技(002157.SZ)收涨9.84%,尾盘一度触及涨停;龙头股牧原股份(002714.SZ)大涨逾8%

支撑猪板块行情回暖的是连续多日反弹回升的生猪价格。中国养猪数据网数据显示,6月28日,全国生猪外三元均价为16.81元/公斤,较一周前上涨逾11%,且自6月23日以来连续6日上涨。

在此之前,全国生猪(外三元)价格已连跌二十周,由年初最高约37元/公斤,一路下跌至12.65元/公斤。生猪价格跌破自繁自养成本线,令上市猪企股价大幅回调。5月以来,牧原股份、天邦股份的股价累计下跌超20%;新希望(000876.SZ)股价更是创下近两年来新低。

业内分析人士表示,现阶段的低位猪价或是年内的最低点,进一步下跌空间有限。7~8月生猪供给短缺会推动猪价进一步反弹,

猪价反弹回升

6月28日,A股生猪板块开盘冲高,全天领涨两市,天邦股份、傲农生物、新五丰3只个股底部放量涨停,板块内仅有得利斯(002330.SZ)收跌。

事实上,在28日放量大涨之前,猪板块表现得颇为挣扎,似有跌跌不休之势。Wind数据显示,4月以来,猪板块几乎全军覆没,仅有两只个股的区间涨幅为正,天邦股份、东瑞股份(001201.SZ)累计下跌超30%,领跌板块;新希望、傲农生物、巨星农牧等股的区间累计跌幅均超过20%。其中,新希望更是一度创下2019年4月以来新低。

今年以来,本轮猪周期步入下半场,全国生猪价格自1月上旬开始连跌20周,全行业进入亏损模式。按照国家发改委6月28日给出的数据,以目前价格及成本推算,未来生猪养殖头均亏损为804.38元。

市场对三季度猪价走势预期关系到猪板块上涨行情的可持续性。在某农业板块分析师看来,上周猪价跌至的低价位大概率就是年内的低位,随着国内逐步迎来猪肉消费旺季,短期的供需矛盾会阻碍猪价进一步下跌,叠加消费旺季逐步来临,猪价有望继续迎来反弹行情。

“7~8月是全年育肥效率相对最差的时间段。同时,年初非洲猪瘟疫情复发导致的养殖端在6~8月期间出现断档。两者叠加令短期内生猪供需矛盾突出,引发的市场看涨情绪强烈。”他说,“另外,猪价持续下跌还会引发压栏惜售情绪,进一步导致市场抢购情绪加重。整体来看,多因共振下,三季度猪价将迎来阶段性反弹。”

中泰证券的研报指出,历史经验看,从第一轮低点至最终的底部历时不会少于两年,猪价年内大概率围绕行业的成本区间上下起伏,估值已相对合理,等待业绩底的出现。

猪板块调整近尾声

目前,两市正处于中报密集披露期。尽管上市猪企目前都还未披露半年度业绩预告,但从二季度猪价下跌幅度来看,业绩同比上年下滑或难以避免。

那么,当前猪板块的上涨是昙花一现,还是拐点已至?上述分析师对记者表示,现阶段猪板块的逻辑是相对清晰透明的,主要取决于猪价走势。“二季度生猪价格连续下跌触底,资金看空当季度上市猪企的业绩表现。随着猪价反弹回升,猪企的阶段性利空出清。”他说道,“对比前两轮猪周期的下半场,本轮猪板块回调后的估值已经低于前两轮猪价低迷期的估值水平。”

4月以来,猪板块龙头股的回调幅度不可谓不大。6月17日,天邦股份下探至6.39元,是自2020年2月11日以来的最低点,较上一轮股价高点14.24元,累计跌逾55%;正邦科技和新希望也都创出2019年一季度以来新低,其中,新希望较2020年的历史高点42.2元,累计下挫近七成。

一位上海私募基金经理对记者说:“二季度以来,大盘风格切换较快,虽有不同热点轮动,但难以形成趋势性行情。对比来看,猪板块经历了充分回调,前期猪价大幅下跌期间,市场已经对猪价的底部时间做出了预判,令猪板块当前的估值更具优势。猪价看似在底部运行,市场实际的看涨预期反而令现阶段猪板块的安全边际更高。”

要看到的是,尽管市场各方对今年三季度猪价反弹达成一致预期,但往后看1~2年才是本轮猪周期价格的底部,行业真正的寒冬未至,上市猪企的成本控制、疾病防控仍面临严峻挑战。

“中长期来看,猪价下跌是个长期趋势,跌至底部的过程会很挣扎,只有供需两端阶段性矛盾弥合后,猪价才会开始进入下一段趋势性下跌通道,因此猪板块远没有到可以左侧布局的时间。”上述分析师进一步说。

“根据上市猪企的公告预估,今年头部猪企产能同比增量超过100%。因此,上市猪企的能繁母猪环比变化需要长期重点关注,尤其是在猪价阶段性反弹期间。在行业步入寒冬时抢占市场份额并不容易,出栏增长确定性和成本管控能力仍是龙头猪企的核心优势,两大因素决定了上市猪企在本轮猪周期行至尾声时的行业地位。”他补充说。

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