生猪期货跌破17000元/吨大关

6月21日午后,生猪期货价格跌幅进一步扩大。截至发稿主力合约LH2109报17130元每吨,跌幅4.59%,盘中最低下探至16985元每吨,二季度跌幅已达36%。

金信期货认为,由于2019年下半年到2021年一季度,生猪养殖利润丰厚,这使得整个产业对于价格下跌的容忍度提高。目前,生猪养殖产业已经进入全面亏损阶段,如果猪价持续低位,将倒逼产业出现部分能繁母猪产能的退出,从官方数据来说,建议关注6、7月份能繁母猪存栏的环比变化。从高频数据来说,建议关注每周的生猪出栏均重,初步认为临界值是126公斤/头。一旦上述2个信号同时出现,猪价会有所反弹。但是,考虑到消费的季节性以及冻品库存高企,多因素共振推动猪价回升的最佳时间点或许还在9月底以后。

伴随着猪价走低,A股猪肉板块也是跌得不休。尤其是前期一直坚挺的“猪茅”牧原股份,也在近几个交易日开始破位下跌。

安信证券认为,随着后期国家托市信号发出,养殖端恐慌情绪有望缓解,叠加收储工作的开展,市场下行空间有限。但当前生猪产业大猪积压仍然较为严峻,天气升温使得终端消费低迷,市场存量消化缓慢,行业供需的失衡状况短期较难扭转,预计短期猪价上涨缺乏动力。

中泰证券认为,历史经验看,从第一轮低点至最终的底部历时不会低于两年。以正邦科技为例,本轮熊市的估值已经远低于之前两轮猪价熊市期间的估值水平,市场已经对猪价的底部时间做出了预判。推测,未来猪价反弹幅度越大,估值持续低位的时间会越久,因反弹幅度大反而会吸引更多的供给进入并拉长底部时间;反之如果猪价反弹幅度小,估值反而逐步从低位抬升。既要在寒冬中生存,也要在要寒冬中抢占市占率,熊市中企业间比拼的是成本控制、资金调配、防疫水平等综合能力,猪价大概率围绕行业的成本区间上下起伏,估值已相对合理,等待业绩底的出现。

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