猪价止跌反弹 回升最佳时点或未到来

今年以来,国内生猪价格跌宕起伏,4月份猪价加速回落,5月中下旬跌破行业成本价。从国家发改委最新监测数据来看,猪肉零售价格已连续22周回落。
 
猪价跌跌不休令整个生猪养殖行业处于深度亏损之中。为应对猪价下跌,不少生猪养殖加工企业开始反季节制作腊肉。
 
近日,猪价有所反弹,A股猪肉板块表现亮眼,生猪期货主力合约近一周涨幅约9%。现货市场上,发改委收储即将启动也提振市场信心,给生猪价格带来一定支撑。截至6月28日,全国农产品(000061,股吧)批发市场猪肉平均价格为22.35元/公斤,较上周五上升3.1%。
 
金信期货分析称,上半年生猪产能继续保持恢复势头,而且由于生猪出栏均重的明显提高以及进口猪肉增多,导致猪肉供应量基本恢复到非洲猪瘟疫情前的水平。但春节过后是消费淡季,加上高价抑制需求,二季度猪肉供大于求。随着积压大猪出栏过半,部分地区甚至接近尾声,预计7、8月份集团养殖企业出栏量或明显下降。此外受降雨天气增多影响,市场猪肉消费恢复,反季节灌肠增多,白条猪肉走货加快,现货价格反弹明显。
 
国泰君安期货农产品首席研究员周小球告诉第一财经记者,市场触发收储机制以后,价格基本就会走出一轮小幅反弹,但是长期上涨还需要等待去产能情况的确认。
 
鲜肉“提前”变腊肉
 
产业人士告诉第一财经记者,近期猪价跌跌不休,相较于年初高点已被“拦腰斩”,不少生猪养殖加工企业开始反季节制作腊肉。
 
“通常情况下每年冬季是腊肉消费旺季,腊肉消费提振也会在一定程度上推高猪价,而当前做腊肉主要是因为猪肉价格过于便宜,消费需求不能保证。”上述产业人士说道。
 
今年以来,猪肉价格持续下行,国家统计局6月15日数据显示,继全国猪肉价格连降19周后,6月上旬猪价下跌幅度进一步扩大,外三元生猪价格为15.8元/千克,环比下降11.2%。期货市场上,生猪期货价格也屡创新低,5月份以来,生猪期货主力合约跌幅超30%。6月22日,生猪期货主力合约价格一度跌至16675元/吨,刷新历史低位。
 
卓创资讯分析师朱泽坤表示,猪肉供需两端不匹配是导致猪价不断下探的主要原因。供给端方面,国内生猪产能恢复良好,前期压栏惜售的大规格肥猪集中出栏,生猪供应充足,但是需求端仍旧疲软,且高温天气下终端对肥白条消化欠佳,加上低价货源不断冲击市场,导致猪价不断下调。
 
在生猪价格出现大幅下调的背景下,国家发展改革委两周内两次出手稳价保供。
 
6月16日对外发布生猪价格过度下跌三级预警,提出将密切关注生猪生产和市场价格走势,将及时开展储备调节。6月28日,国家发改委发布消息称,6月21~25日,全国平均猪粮比价为4.90∶1。按照国家发改委、财政部、农业农村部、商务部、市场监管总局等部门联合印发的《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定,已进入过度下跌一级预警区间(低于5∶1),中央和地方将启动猪肉储备收储工作。
 
周小球告诉第一财经记者,收储往往是发生在周期的底部,市场一方面自发去产能,另一方面收储可以提振市场信心,只要时间足够,市场将阶段性的过剩量消化以后,价格上涨的驱动力就重新回到市场。从历史经验来看,市场触发收储机制以后,价格基本就会走出一轮小级别的反弹,但是长期上涨还需要等待产能去化情况的确认。
 
猪价止跌回稳
 
本周猪价反弹明显,生猪期货近一周涨幅约9%。A股猪肉板块同样表现亮眼,截至6月28日收盘,天邦股份(002124,股吧)(002124.SZ)等三只个股涨停,龙头股牧原股份(002714,股吧)(002714.SZ)大涨逾8%,正邦科技(002157,股吧)(002157.SZ)收涨9.84%。
 
29日涨势放缓,截至6月29日收盘,生猪期货主力合约手涨1.18%,报19240元/吨。另据文华财经监测,生猪期货缺乏增仓增量配合,继续上行动力略显不足。那么猪价回暖是探底回升还是昙花一现?
 
在周小球看来,近期生猪期货价格反弹,主要是产能去化预期增强,现货价格持续达到触发一级预警的水平,市场预期国家会启动收储,市场信心恢复。
 
金信期货预计下半年生猪价格探底后会有所回升,生猪期货价格将维持近强远弱格局。不过由于2019年下半年到2021年一季度,生猪养殖利润丰厚,这使得整个产业对于价格下跌的容忍度提高。如果猪价持续低位,将倒逼产业出现部分能繁母猪产能的退出。但考虑到消费的季节性以及冻品库存高企,多因素共振推动猪价回升的最佳时间点或许还在9月底以后。
 
周小球认为,短期因为生猪体重数据依然偏高,价格有反复的可能,后期若体重降低叠加肥猪出栏量下降,价格的季节性上涨仍可能会出现。期货方面,生猪期货9月合约价格与现货的基差逐渐收窄,但现阶段期货仍升水现货。因为9月合约是离交割最近的合约,因此在现货反弹幅度不及预期或者落空的情况下,期货会继续以去升水的逻辑交易,因此期货价格还要等待现货价格的验证。

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